对策综述
解决我国股市脆弱性的对策措施
1．加强宏观调控，保持我国宏观经济的持续快速协调发展
股市是宏观经济的晴雨表，二者是相互依赖、相互促进的关系。我国股市十几年的发展历程有力地证 明：宏观经济稳定，股票市场的运行就具备了良好的经济环境；相反，宏观经济波动，也迟早会在股市中 有所反映，并对股市的运行产生不利影响。因此，保持宏观经济的稳定是保证我国股市健康发展、减少其 脆弱性的基本前提。
2．改变我国股市投资主体的结构，大力发展机构投资者
机构投资者比例的提高，可以使股票价格更多地受机构投资者和上市公司业绩的影响，有利于我国股 市建立合理价格形成机制，减轻股价的不合理波动对股市的冲击，从而最大限度地减轻股市的脆弱性。所 以在现阶段，一方面应大力发展机构投资者，允许和引导基金、保险公司、养老基金等机构持股；另一方 面应引导散户投资者转变投资理念，变短线投资为长线投资，变非理性投资为理性投资，从而跳出我国股 市投机性强导致股市波动性大，进而投机性更强的恶性循环的怪圈。
3．转变政府的角色和定位，推进证券市场监管的市场化
政府对股市的不当干预是造成股市波动和股市脆弱性产生的原因之一，要改变我国股市的脆弱性，必 须合理定位政府在证券市场发展中的角色，严格界定政府行为与市场行为的边界，防止政府对市场行为的 完全替代。政府必须转变其管理股市的方式，减少其对股市的随机性微调和强制性的行政干预，多运用经 济、法律的手段加以调控。政府应把保护中小投资者的利益作为工作的出发点，把预防和惩处市场操纵和 欺诈行为作为主要目标，把确保市场的透明性和信息的有效性作为监管重点，为广大投资者创造公正、公 开、公平的投资环境。
4．健全股票市场法规体系，加强诚信建设 按照发展股票市场的总体部署，健全有利于资本市场稳定发展和投资者权益保护的法规体系。要清理阻碍市场发展的行政法规、地方性法规、部门规章以及政策性文件，为大力发展资本市场创建良好的法制环境。要按照健全现代市场经济社会信用体系的要求，制定资本市场诚信准则，维护诚信秩序，对严重违法违规、严重失信的机构和个人坚决实施市场禁入措施。
5．调整上市政策，把好上市关，提高上市公司的质量
以前对上市公司的选择，主要考虑的是为国企筹资和为国企扭亏服务，而公司的真实业绩问题、行业发展前景问题等却考虑很少，致使上市公司普遍素质不高、行业结构不合理。要改变这种不利局面，必须调整上市政策，一方面应严格控制新上市公司的质量，在选择标准上，放弃按所有制选择上市公司的习惯性思路，代之以如下标准：拟上市股份公司的规范化程度；真实业绩；诚信状况；行业前景等。另一方面对不符合上市条件的上市公司则坚决予以摘牌。只有这样才能确保上市公司的素质，重塑上市公司的形象。
6．改革上市公司的股权结构，切实提高上市公司的业绩
国有股“一股独大”，流通股和非流通股并存是上市公司股权结构的根本缺陷所在。为建立良好的竞争秩序，必须以市场为基础构建商业化的国有股权运行机制，对处于非国家经济命脉行业的上市公司，国有股权可逐步退出，以此降低国有股权的集中程度，同时应增加非国有股权的比重，大力推进股权的多元化。国有股退出方式可有多种形式，如回购(包括以现金回购和以资产回购)、发行国有股认购期权(如发行可换股债券或备兑权证)、转让(包括向法人转让、向社会公众转让和向管理层转让)、存量发行等。
7．改革上市公司的治理机制，建立良好的法人治理结构 首先，改革董事会，核心是增强董事会的功能。如采取各种措施增强董事会的独立性、建立董事会的自我评价体系等。其次，应通过实行股票期权等多种方式，使经理层自身利益与股东利益挂钩，与企业的长远发展挂钩，建立上市公司内部的良好的激励机制。最后，应完善监督机制，改变上市公司中内部人控制的状况，可采取引入独立董事制度、强化监事会的监督职能等多种措施。
